Se lo Stato, che ha affidato la riscossione alla società pubblica Sga, riuscirà nell’impresa, allora gli oneri a carico del Tesoro potrebbero finire per ridursi nell’ordine del miliardo o forse anche meno. Molti analisti però considerano a dir poco velleitario il piano annunciato dal governo, che si affida ai calcoli di Bankitalia. Secondo i tecnici del governatore Ignazio Visco, quota 55 è raggiungibile perché la massa dei crediti deteriorati potrà essere gestita dallo Stato mediante «un approccio paziente». Gli operatori privati attivi in questo settore puntano invece a realizzare profitti nel breve termine. La soglia del 55 per cento appare comunque molto elevata, almeno alle attuali condizioni di mercato. Il traguardo potrebbe diventare abbordabile solo se nei prossimi anni l’economia dovesse crescere a ritmi molto più sostenuti di quelli attuali.

Il rischio che l’intera operazione si risolva in un flop miliardario a carico delle finanze pubbliche resta quindi tutt’altro che remota. E questi ipotetici oneri futuri andrebbero ad aggiungersi all’esborso per l’aumento di capitale indispensabile per salvare dal crack il Monte dei Paschi. Anche in questo caso, come è successo nelle settimane scorse per le banche venete, l’operazione è andata in bianco a fine 2016 per mancanza di investitori disposti a scommettere sull’istituto senese. Qui però sarà lo Stato direttamente a prendere una quota del capitale del 70 per il cento, sborsando 5,4 miliardi.

Missione compiuta, può quindi affermare il ministro Padoan. Mps non è andato in liquidazione. Le “forti perturbazioni dell’economia” sono state evitate, anche se a pagare il conto saranno ancora una volta azionisti e titolari di obbligazioni subordinate. Questi ultimi vedranno praticamente azzerato il loro investimento, a meno che non riescano a dimostrare di essere stati vittime di pratiche commerciali scorrette, il cosiddetto misselling, da parte di Mps. L’eventuale rimborso sarà finanziato dallo Stato con una spesa massima prevista di 1,5 miliardi.
Il film delle crisi bancarie andrebbe però esaminato per intero. Non basta valutare le ultime inquadrature, giusto quelle che precedono i titoli di coda. E allora è sufficiente tornare indietro di qualche mese per trovarsi nel mezzo di un horror finanziario, una trama in cui le scelte dei manager e delle autorità, di controllati e controllori, appaiono in molti casi davvero difficili da giustificare.

A Vicenza, per esempio, l’esercito dei soci della Popolare, decine di migliaia di investitori nelle province del Veneto, oltre 110 mila in tutta la Penisola, si era convinto che una pulizia dei conti drastica e veloce avrebbe potuto salvare la banca dal naufragio. Facile, sulla carta. Nei primi mesi dell’anno scorso si è però scoperto che nessuno era disposto a investire sul rilancio. L’aumento di capitale varato ad aprile del 2016 rischiava di andare deserto e per evitare il flop si è montata in fretta e furia l’operazione Atlante, il fondo finanziato dal sistema bancario e dalla Cassa depositi e prestiti che è diventato azionista unico dell’istituto sborsando 1,5 miliardi. Molti ritenevano che la storia fosse ormai avviata al lieto fine, con i manager responsabili della precedente e scellerata gestione messi alla porta e un nuovo consigliere delegato, Francesco Iorio, al timone già dalla primavera 2015.

Proprio a questo punto, però, la vicenda ha preso una piega che, a esaminarla con il senno di poi, pare davvero incredibile. In sostanza, i nuovi padroni, cioè i gestori del fondo Atlante, si rendono conto strada facendo che le dimensioni del disastro sono molto maggiori di quanto si credeva. Quel miliardo e mezzo dell’aumento di capitale si rivela un semplice puntello per un’impalcatura pericolante. E i controllori nel frattempo che fanno? I controllori controllano, ma con i loro tempi. La Bce, a cui spetta la vigilanza sull’istituto vicentino, manda i suoi ispettori a fine maggio del 2016 per verificare tra l’altro la correttezza della valutazione dei rischi sui crediti.

Ottimo, se non fosse che l’ispezione si conclude negli ultimi giorni di settembre e i risultati vengono comunicati ufficialmente alla banca solo alla fine del marzo successivo. Nel frattempo, la Popolare resta in balia degli eventi. Il numero uno Iorio se ne va e molti azionisti invocano un’azione di responsabilità contro di lui per le sue presunte responsabilità nel mancato risanamento. Alla fine, il manager esce di scena incassando 1,5 milioni di buonuscita e rinunciando a un’indennità supplementare di un milione. Intanto, l’esercito degli azionisti è disorientato. Con l’aria che tira, diventa sempre più difficile immaginare di reclutare investitori che sottoscrivano un nuovo aumento di capitale ormai inevitabile.

L’incertezza sulle prospettive dell’istituto finisce per aggravare la situazione. Ogni giorno che passa aumentano i clienti che decidono di portare i loro soldi altrove. Nel 2016 la Popolare Vicenza vede svanire altri 3 miliardi di depositi, il 15 per cento del totale, che si aggiungono ai 7 miliardi persi nel corso dei dodici mesi precedenti. Per una banca, qualunque banca, è molto difficile, per non dire impossibile, far fronte a un salasso simile. Francoforte però prende tempo, anche se ormai è chiaro che solo lo Stato può mettere in campo le risorse necessarie per evitare il crack. E infatti ai primi di aprile arriva il via libera. In quanto istituti di rilevanza sistemica, Popolare Vicenza e Veneto Banca sono ammesse dalla Bce alla cosiddetta ricapitalizzazione precauzionale per 6,4 miliardi finanziata con fondi pubblici. I soldi in arrivo da Roma, però, secondo le regole europee devono servire a finanziare il rilancio e non a coprire perdite del passato o imminenti. Questo è il varco in cui si infila la Commissione di Bruxelles per chiedere che anche i privati contribuiscano all’operazione con almeno 1,2 miliardi. L’iniezione supplementare di denaro serve a coprire il fabbisogno di capitale che deriva dal ricalcolo dei crediti deteriorati nei bilanci dei due istituti. Come dire che i conti sono ancora pieni di buchi dopo ben due anni di pulizie straordinarie, con gran via vai di manager e inviati della Vigilanza. Si è perso tempo prezioso, mentre clienti e potenziali investitori fuggivano a gambe levate.

Le residue speranze di salvare il salvabile si sono infine spente nel gioco di rimpalli tra Roma, Bruxelles e Francoforte. Ma prima di arrivare al capolinea del bail in si è aperto l’ultimo paracadute. Contrordine: Popolare Vicenza e Veneto Banca non sono di “rilevanza sistemica”. Via libera quindi alla liquidazione secondo la legge italiana. E all’intervento di Intesa. Con i soldi dello Stato. Cioè i nostri.